近两年纯苯供需结构突出，成为产业链内的明星产品，而苯乙烯正处在大扩能周期，供需结构较纯苯弱，且利润已经亏损两年，价格主要以围绕成本端波动为主，尤其2024年表现较为明显。

　　2023年12月至2024年4月底，苯乙烯继续交易成本逻辑，纯苯下游因扩能带来的需求增量较多，供不应求格局加剧，而苯乙烯上半年投产也处于空白期，成本与供需结构共振，使得苯乙烯在化工品中成为格局相对偏好的产品，也吸引了部分资金将苯乙烯作为年内多单配置头寸，价格易涨难跌。

　　展望下半年，苯乙烯与纯苯或保持高相关性。

　　具体来看，下半年苯乙烯供应端尚有中泰化学（三季度）和江苏虹威（9月）共105万吨苯乙烯装置投产，而三季度末至四季度苯乙烯检修计划增多，或抵消部分新装置供应增量；而下游预计仍有接近300万吨的装置计划投产，或四季度至年底相对集中，若下游需求较弱，也不排除有进一步推迟投产时间，故预计给予苯乙烯需求增量会大打折扣，需求支撑力度有限；苯乙烯供需结构来看，或较上半年有所转弱，但也非较差，供应端波动弹性空间较大，是影响价格一个主要变量。

　　纯苯供需结构来看，供应端仅小装置尚有投产预期，预计有34万吨装置投产，进口方面看，韩国、日本已知的检修计划集中在上半年，下半年除9月存检修计划外，其他时间暂未有计划内的检修，而美州地区苯乙烯装置尚有检修计划，但产能有限，对纯苯使用量或小幅减弱。综合来看，下半年纯苯进口仍存增多预期。需求来看，下半年尚有苯乙烯105万吨，苯酚105万吨，己内酰胺70万吨等，己二酸也有36万吨，同苯乙烯下游情况，若下游继续亏损扩大，终端需求减弱，新装置投产有推后可能，但结合纯苯供应增加量看，纯苯下半年供需结构仍较苯乙烯强。

　　故下半年苯乙烯成本逻辑或仍是价格的主要影响因素，但下半年也更要关注宏观方面，上半年的以旧换新经过时间反应的效果、美联储降息情况、商品补库存周期等，宏观或更多表现为向好。整体来看，下半年苯乙烯与纯苯价差或在450-900元／吨之间震荡，关注后市二者月度供需结构强弱。

　　（作者：张晓翠、李薇、齐杰实盘杠杆，卓创资讯分析师）