观点：面对融资市的质疑，监管表示，最近五年来，A股合计融资总额约6万亿元。与此同时，积极推动各类投资者加大对A股市场的投资力度，而且投资者回报持续增强股票期货杠杆，资本市场投融资两端总体保持平衡发展。的确，不能片面的说市场就是融资市，但从投资端看，更多的投资者长期不赚钱是人们普遍认为市场融资属性更强的主要原因。我们在推动投融两端发展的同时，还应该更多的注重投资回报，尤其是应该引入更多的中长线资金，提升普通投资者的长期回报。

　　2024年，证监会举行新闻发布会。机构司司长申兵在会上介绍，证监会一直以来高度重视融资端与投资端动态平衡，2019年启动股票发行注册制改革后，在保持IPO常态化的同时，大力发展权益类基金、加大中长期资金引入力度，积极培育主动稳定的长期投资力量……

　　尽管我们说管理层和监管层一直在努力促进融资端与投资端动态平衡，但过去的很多年，在多数投资者的内心，频繁的吐槽A股是一个“圈钱市”、“融资市场”，是纯粹企稳企业融资而设的，很少考虑股民的利益。如果从表面看，多数投资者会同意这一观点，毕竟这么多年以来，我们有大量的公司上市，但更多的投资者却长期不赚钱，投融资两端明显的不对等，是更多投资者吐槽的核心原因。

　　具体看，大量投资者之所以吐槽，或许有几个核心的问题：一方面，上市公司质量问题，一直存在诟病。比如市场新上市的公司，很多都是质量一般但价格却较高的企业，真正有价值的都是少数，而投资者辨别公司价值的能力有限，甚至经常是以炒作为主导致股价上行，相对来说公司上市以后破发概率很低；另一方面，过去很多年，A股市场整体是牛短熊长。牛市经常是疯牛、快牛，但熊市很多市场都是慢熊，有时长达很多年，所以投资者吐槽“圈钱市”也并不为过。除此之外，A股市场退市机制不成熟，过去很多年，大量公司上市，却鲜有企业退市，退市制度改革以来虽有所加强，但整体退市企业数量依然较少。

　　实际上，正如监管层所言，A股市场并非仅是融资市，而是一直高度重视融资端与投资端动态平衡。比如融资端近五年A股IPO总额2.2万亿元，再融资总额3.8万亿元，合计融资总额约6万亿元。而投资端，公募基金、养老金、保险等中长期资金合计持有A股流通市值从6.4万亿元增长至15.9万亿元、权益类基金从2.3万亿元增长至7万亿元、北上资金持A股流通市值从0.7万亿元增长至2万亿元、个人投资者持有A股流通市值从10.8万亿元增长至22.1万亿元。资本市场投融资两端总体保持平衡发展。与此同时，投资者回报持续增强。近五年A股累计分红8.4万亿元，分红金额超过当期融资额；公募基金累计盈利2万亿元，分红2.2万亿元。显然，投融两端总体在平衡发展，甚至过去5年分红远大于融资总额。

　　如何进一步促进投融两端平衡发展、弱化投资者内心“融资市”疑虑？相关数据统计，过去30年A股年复合回报率约为14.36%，数据和事实表明，A股长期回报并不低、市场的环境也不差，但投资者长期不赚钱，主要是因为市场波动过大，投资者较难从市场获利，同时市场不成熟下大量质词价格公司上市下市场总体以炒作为主，再加上市场退市价值不完善、综合违法乱纪成本不高，投资者难以赚到钱的同时又有不良的投资体验和感受，自然留下“融资市”的印象，并不断吐槽。

　　不过，随着注册制的改革，近几年来市场生态明显发生变化。经管层更加注重三端的改革，退市企业数量也在增加，而上市公司质量的提升也在进行中。而这些，都是优化市场环境，提高投资者长期回报以及投资体验的重要路径。当然，再加上提高上市公司分红、加大提高中长期资金入市的力度，促进市场长期稳定发展，避免出现大起大落以及较大幅度的波动，让投资者长期投资有安全感和获得感，那么对“融资市”的吐槽就会少很多，而届时，市场投融两端可能才是真正达到相应的平衡发展。

　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）股票期货杠杆